선물 거래에서 가격에 따른 숏포지션 수익률이 차이가 나는 이유

 

주식 선물 거래에서 동일한 가격 변동폭이라도 진입 가격에 따라 수익률은 다르게 나타납니다. 이는 레버리지 구조와 가격 변동에 따른 비율적 수익 계산 방식 때문입니다. 이를 구체적으로 설명하겠습니다.

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1. 기본 개념

• 숏 포지션: 선물에서 숏(Short)은 자산 가격이 하락할 것을 예상하고 매도 포지션을 잡는 거래 방식입니다. 가격이 하락하면 차익을 얻고, 상승하면 손실을 봅니다.
• 수익 계산: 선물 거래에서 수익률은 가격 변동폭을 기준으로 초기 진입 가격 대비 계산됩니다.

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2. 예시 계산

(1) 100달러에서 90달러를 목표로 숏 포지션

• 진입 가격: 100달러
• 목표 가격: 90달러
• 가격 변동: 10달러

(2) 90달러에서 80달러를 목표로 숏 포지션

• 진입 가격: 90달러
• 목표 가격: 80달러
• 가격 변동: 10달러

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3. 왜 수익률이 달라지는가?

1. 비율적 변화:
   • 100달러에서 10달러 하락(10%)은 초기 가격이 더 높기 때문에 비율적으로 작은 영향을 줍니다.
   • 90달러에서 10달러 하락은 초기 가격이 더 낮아, 비율적으로 더 큰 영향을 미칩니다.
2. 레버리지 효과:
   • 선물 거래는 종종 레버리지를 사용하므로, 수익률 계산 시 작은 가격 변동도 초기 진입 가격에 따라 차이가 커질 수 있습니다.

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4. 레버리지를 고려한 수익률

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5. 추가 고려사항

1. 거래 비용:
   • 수수료와 스프레드(매수/매도 가격 차이)가 수익률에 영향을 미칩니다.
   • 초기 가격이 낮을수록 거래 비용의 상대적 비중이 커질 수 있습니다.
2. 마진 요구량:
   • 초기 가격이 낮아지면 동일한 레버리지를 유지하기 위해 더 많은 담보가 필요할 수 있습니다.
3. 시장 변동성:
   • 낮은 가격에서는 변동성이 증가해 추가적인 리스크를 가져올 가능성이 있습니다.

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6. 요약 및 결론

• 100달러 → 90달러: 수익률은 10%. 초기 가격이 높아 비율적 변화는 작습니다.
• 90달러 → 80달러: 수익률은 11.11%. 초기 가격이 낮아 동일한 변동폭에서도 비율적 변화가 큽니다.
• 초기 진입 가격이 낮을수록 동일한 하락폭에서 수익률이 높아집니다. 이는 비율적 변화의 특성과 레버리지 구조 때문입니다.

따라서 투자 전략 수립 시 진입 가격과 목표 가격의 비율적 관계, 레버리지 설정, 거래 비용 등을 종합적으로 고려해야 합니다.