커버드 콜이란?

 

커버드 콜 (Covered Call)이란?

**커버드 콜 (Covered Call)**은 주식이나 자산을 보유하고 있는 투자자가 자신이 보유한 주식에 대해 콜 옵션을 매도하는 전략입니다. 이 전략은 수익을 증대시키기 위해 사용되며, 기본적으로 자산 가격이 상승할 가능성은 있지만, 상승폭이 제한적일 것이라고 예상할 때 유리합니다. 이 전략은 저위험 전략으로, 옵션 매도자가 자산을 보유하고 있기 때문에 "커버드"라는 이름이 붙습니다.

커버드 콜의 기본 원리

1. 기본 주식 보유: 투자자는 자산(주식)을 이미 보유하고 있습니다. 예를 들어, 100주를 보유하고 있다고 가정합니다.
2. 콜 옵션 매도: 보유한 자산에 대해 콜 옵션을 매도합니다. 이는 투자자가 옵션 프리미엄을 받고, 옵션 매수자가 자산을 특정 가격에 구매할 권리를 갖게 된다는 의미입니다.
3. 옵션 프리미엄 수취: 콜 옵션 매도자는 옵션 프리미엄을 수취하게 됩니다. 이 프리미엄은 전략의 즉각적인 수익을 제공합니다.
4. 자산 가격 상승에 대한 제한적 수익: 자산 가격이 상승하더라도, 매도자는 행사 가격에서 자산을 팔아야 할 의무가 있기 때문에, 상승폭에는 제한이 있습니다.

커버드 콜 전략의 구성 요소

• 행사 가격 (Strike Price): 콜 옵션을 행사할 때 자산을 팔 수 있는 가격입니다. 이 가격은 투자자가 콜 옵션을 매도할 때 미리 설정됩니다.
• 만기일 (Expiration Date): 콜 옵션이 만료되는 날짜입니다. 이 날짜까지 자산 가격이 행사 가격을 초과할 경우, 옵션 매수자가 권리를 행사할 수 있습니다.
• 옵션 프리미엄 (Premium): 콜 옵션을 매도한 투자자는 옵션 프리미엄을 수취합니다. 이는 전략의 수익이자, 자산의 상승폭에 따른 제한적인 이익을 보완하는 수단입니다.

커버드 콜의 장점

1. 수익 증대:
   • 자산을 보유한 상태에서 옵션 프리미엄을 수취함으로써, 자산 가격이 큰 변동이 없더라도 수익을 올릴 수 있습니다.
   • 특히 자산이 횡보하거나 미미한 상승을 예상할 때 유리합니다.
2. 하락 리스크 완화:
   • 주식을 보유하면서 콜 옵션 매도로 옵션 프리미엄을 수취함으로써, 자산의 가격이 하락하더라도 어느 정도 손실을 보완할 수 있습니다.
   • 예를 들어, 자산이 5% 하락하더라도 옵션 프리미엄 수익으로 그 하락을 어느 정도 상쇄할 수 있습니다.
3. 단기적 수익 창출:
   • 주식을 장기 보유할 계획이 있지만, 단기적 수익을 올리고 싶은 투자자에게 유리한 전략입니다.
   • 주식을 계속 보유하면서도 단기적으로 일정한 수익을 올리기 위한 방법입니다.
4. 효율적인 리스크 관리:
   • 커버드 콜 전략은 주식의 상승 잠재력은 제한하지만, 그만큼 하락 위험을 줄일 수 있는 장점이 있습니다.
   • 자산 가격이 상승하더라도 매도자가 프리미엄을 이미 받았기 때문에, 자산을 행사 가격에 팔더라도 수익을 얻을 수 있습니다.

커버드 콜의 단점

1. 상승 잠재력 제한:
   • 가장 큰 단점은 주식의 상승폭이 제한된다는 점입니다. 자산 가격이 급등할 경우, 매도자는 행사 가격에서 자산을 팔아야 하기 때문에 추가적인 상승 이익을 놓칠 수 있습니다.
   • 예를 들어, 행사 가격이 100달러인 주식을 보유하고 있을 때, 주식이 120달러로 상승하면 100달러에 팔고 20달러의 이익만 얻을 수 있습니다.
2. 높은 변동성에 대한 취약성:
   • 만약 주식의 가격이 급격하게 상승하면, 옵션 매도자는 급등하는 주식 가격을 따라잡지 못하고 행사 가격에 팔게 되어 기회를 놓칠 수 있습니다.
   • 또한, 자산이 급등하거나 급락할 경우 더 높은 리스크를 감수해야 할 수 있습니다.
3. 자산의 기회비용:
   • 자산을 콜 옵션 매도와 연결하여 기회비용을 감수해야 합니다. 주식의 잠재적 상승이 크다고 판단되면, 커버드 콜 전략은 주식의 상승 잠재력을 제한할 수 있습니다.
4. 단기적 변동성에 따른 손실:
   • 자산의 가격이 급격히 하락할 경우, 옵션 프리미엄 수익이 그 손실을 충분히 커버하지 못할 수 있습니다. 특히 큰 하락이 있을 경우, 프리미엄으로 인한 손실 보완이 불충분할 수 있습니다.

커버드 콜 전략을 사용할 때의 고려 사항

1. 적절한 행사 가격 설정:
   • 행사 가격은 주식의 예상 상승폭과 이익 목표에 따라 적절하게 설정해야 합니다. 너무 낮게 설정하면 상승폭을 놓치게 되고, 너무 높게 설정하면 프리미엄을 얻기 어려울 수 있습니다.
2. 주식의 시장 전망:
   • 커버드 콜 전략은 주식이 상승할 가능성이 있지만 그 상승폭은 제한적일 것이라는 가정 하에 사용됩니다. 따라서 주식의 향후 시장 전망을 잘 파악하는 것이 중요합니다.
   • 주식의 현재 가격과 시장 흐름을 분석하여 적절한 전략을 선택해야 합니다.
3. 옵션 만기일:
   • 만기일까지 시간이 얼마나 남았는지에 따라 옵션 프리미엄의 크기가 달라집니다. 짧은 만기는 프리미엄을 빠르게 얻을 수 있지만, 긴 만기는 더 높은 프리미엄을 제공할 수 있습니다. 이를 잘 조절하여 리스크와 수익을 최적화해야 합니다.
4. 주식의 변동성 고려:
   • 변동성이 큰 주식에 대해서는 커버드 콜 전략이 유리할 수 있습니다. 하지만 주식의 변동성이 높다면 행사 가격을 너무 높게 설정하지 않도록 주의해야 합니다.

커버드 콜 전략의 예시

1. 기본 예시:
   • 보유한 주식: ABC 주식 100주
   • 주식 가격: 50달러
   • 콜 옵션 행사 가격: 55달러
   • 옵션 프리미엄: 2달러
   • 만기일: 1개월
   이 경우, 주식 가격이 55달러를 초과하면 주식을 55달러에 팔게 되며, 이때 5달러의 상승 이익을 얻고, 받은 2달러의 프리미엄도 수익으로 얻을 수 있습니다. 즉, 총 7달러의 이익을 얻게 됩니다.
2. 반면 주식 가격이 55달러 미만으로 유지되면 옵션은 행사되지 않으며, 2달러의 프리미엄이 전액 수익이 됩니다.
3. 상승 제한과 수익 보장 예시:
   • 보유한 주식: XYZ 주식 100주
   • 주식 가격: 100달러
   • 콜 옵션 행사 가격: 110달러
   • 옵션 프리미엄: 5달러
   • 만기일: 2개월
   주식 가격이 110달러 이상으로 상승하면, 110달러에 팔게 되어 10달러의 이익을 얻을 수 있으며, 옵션 프리미엄 5달러도 추가 수익이 됩니다. 총 15달러의 이익을 얻을 수 있습니다.
4. 주식 가격이 110달러 미만으로 유지되면, 옵션은 행사되지 않으며, 프리미엄 5달러가 전액 수익이 됩니다.

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커버드 콜은 주식 보유자의 리스크를 관리하고, 안정적인 수익을 추구하는 투자 전략입니다. 자산 가격의 상승 잠재력에 제한을 두고, 주식 보유자가 프리미엄을 얻어 수익을 증대시키는 방법입니다. 다만, 상승 잠재력 제한, 변동성 및 기회비용 등을 고려해야 하므로 전략을 적절히 선택하는 것이 중요합니다.